一、宏觀背景：投資增速全面回升，基建投資投資高位運行

   2017年以來，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策的推動下，以統(tǒng)籌推進(jìn)“十三五”規(guī)劃綱要確定的165項重大工程項目為抓手，以擴(kuò)大合理有效投資為著眼點，國家持續(xù)加大對脫貧攻堅、農(nóng)業(yè)、災(zāi)后水利薄弱環(huán)節(jié)、軟硬基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新能力建設(shè)等補(bǔ)短板重點領(lǐng)域的投入力度。一季度固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)步回升。

   一季度，全國完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）93777億元，同比增長9.2%，增速比1-2月份提高0.3個百分點，比2016年提高1.1個百分點。基礎(chǔ)設(shè)施投資高位運行。一季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資18997億元，比去年同期增長23.5%，增速比1-2月份回落3.8個百分點，比去年同期提高3.9個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資增速提高。在商品房銷售快速增長的帶動下，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速自去年11月份以來持續(xù)回升。一季度，完成投資19292億元，比去年同期增長9.1%，增速比1-2月份提高0.2個百分點，比去年同期提高2.9個百分點。

   二、水泥產(chǎn)量略低于去年同期，庫存歷史低位

   從水泥產(chǎn)量指標(biāo)來看，今年一季度全國累計水泥產(chǎn)量略低于去年同期。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2017年1-3月，全國累計水泥產(chǎn)量4.4億噸，同比下降0.28%。1-3月全國累計熟料產(chǎn)量2.56億噸，同比增長1.49%。

   一季度行業(yè)的限產(chǎn)行為和穩(wěn)定的市場需求，使得行業(yè)庫存處于歷史低位，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測的主要地區(qū)的庫容比來看，2017年庫容比整體低于60%，遠(yuǎn)低于2015年和2016年的70%左右的水平，其中，京津冀、長三角、廣東地區(qū)更是維持在50%及以下水平。

   從區(qū)域產(chǎn)量看，與去年同期相比，一季度全國六大區(qū)域市場中，華東和西南地區(qū)水泥產(chǎn)量保持增長，增速在2%-3%之間，熟料產(chǎn)量增速高于水泥，在5%-7%之間；中南地區(qū)水泥產(chǎn)量均出現(xiàn)1%左右的小幅下降，但熟料產(chǎn)量小幅度增長，東北地區(qū)和華北地區(qū)水泥和熟料產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯大幅下降。

   三、水泥價格：去庫存助推水泥價格持續(xù)上漲

   在錯峰生產(chǎn)和區(qū)域協(xié)調(diào)雙重作用下，1、2月份水泥價格雖然有所回落，但幅度較小，且價位高于去年同期85元，進(jìn)入3月份，全國水泥和熟料庫存普遍處于低位，部分地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，推動了水泥市場價格上漲。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，3月份全國P.O42.5散裝水泥市場平均價格為334元/噸(含稅到位價)，高于去年同期價格89元/噸。4月份全國依舊保持價格環(huán)比上漲，且價位已經(jīng)超出去年最高值，4月21日PO42.5市場價格已經(jīng)達(dá)到350元/噸(含稅到位價)。

   根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)對全國各省主流市場P.O42.5散裝水泥價格的監(jiān)測，3月份，六大區(qū)域水泥市場中，華北地區(qū)是價格同比上漲幅度最大的區(qū)域，其次是中南地區(qū)。從省來看，山東、河北和北京漲幅位居前三，分別比去年同期上漲180、170、156元/噸。

   六大區(qū)域  3月P.O42.5散裝水泥市場價格情況：

   華北：大幅上漲。價格為347元/噸，較去年同期上漲125元/噸；

   東北：略有增長。價格為320元/噸，較去年同期上漲30元/噸；

   華東：價格上漲。價格為327元/噸，，較去年同期上漲91元/噸；

   中南：大幅上漲。價格為355元/噸，較去年同期上漲102元/噸；

   西南：價格上漲。價格為325元/噸，較去年同期上漲84元/噸；

   西北：價格上漲。價格為318元/噸，較去年同期上漲75元/噸；

   四、行業(yè)效益：盈利情況較前兩年明顯好轉(zhuǎn)

   根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年一季度，水泥銷售收入1865億元，同比增長18.73%，水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤總額65.26億元，2016年同期為虧損20.42億元。今年開局較前兩年明顯好轉(zhuǎn)，主要是得益于錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，年初價格雖然略有回調(diào)，但仍遠(yuǎn)高于去年同期水平，在需求較上年基本持平的情況下，盈利情況大為改觀，為全年整體盈利繼續(xù)回升提供了良好的基礎(chǔ)，但與較好的2011年和2014年同期水平相比則還有較大差距，仍有提升空間。

   五、預(yù)測：上半年利潤大幅度好于去年已經(jīng)確立

   今年年初固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)回升，尤其是基建投資增速明顯提高，為水泥需求帶來支撐。今年錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，企業(yè)庫存水平普遍不高，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月份多個省份水泥價格已經(jīng)持續(xù)上漲，上半年利潤大幅度好于去年已經(jīng)確立。

                                                      來源: 中國水泥協(xié)會 數(shù)字水泥網(wǎng)